Kryptowährungen, Blockchain-Technologie und die Tokenisierung von Vermögenswerten sind Konzepte, die auch in der traditionellen Finanzwelt angekommen sind. Internationale Platzhirsche wie Blackrock und Franklin Templeton haben erfolgreich tokenisierte Fonds auf den Markt gebracht und auch in Deutschland haben so gut wie alle großen Finanzinstitute die disruptiven Potenziale der neuen Technologien erkannt und verfolgen eine meist ambitionierte Krypto-Strategie.
Die Entwicklung ist eindeutig und es scheint wahrscheinlich, dass in den nächsten Jahren noch viele weitere Vermögenswerte tokenisiert und damit auf die Blockchain gebracht werden.
vgl. https://zeb-consulting.com/en-DE/publications/european-dlt-and-digital-assets-study-2024
Die Vision des „Ultimate Aggregator“ (UA) könnte in einer nicht all zu fernen Zukunft Wirklichkeit werden, in der praktisch alle Vermögenswerte tokenisiert sind – von traditionellen Finanzinstrumenten über Immobilien und Kunst bis hin zu Rohstoffen wie Gold und Öl – und damit in Form von Token auf Blockchains gehandelt werden können.
In so einer Zukunft wäre ein Ultimate Aggregator denkbar, eine Plattform, die ähnlich wie 1inch auf Ethereum oder Jupiter auf Solana funktioniert, aber alle Märkte nahtlos verbindet und für jede erdenkliche Transaktion die optimale Route findet. In Verbindung mit automatisierten, KI-gestützten Systemen könnte sich der UA zu einer enorm mächtigen Finanzmaschine entwickeln.
Der Ultimate Aggregator ist eine Vision davon, was der Finanzwelt bevorstehen könnte.
Mögliche Funktionsweise des UA
Egal ob ein Investor Bitcoin gegen Aktien tauschen, einen Anteil an einem Kunstwerk erwerben oder in ein tokenisiertes Infrastrukturprojekt in einem Schwellenland investieren möchte – der Ultimate Aggregator würde in Sekundenbruchteilen die beste Route für jede Transaktion finden. Komplexe Transaktionen, die heute mehrere Schritte und Intermediäre erfordern, könnten mit einem einzigen Klick ausgeführt werden.
Der UA würde auf ähnlichen technischen Prinzipien wie bestehende DEX-Aggregatoren wie 1inch oder Jupiter beruhen, wäre allerdings nicht limitiert auf eine Blockchain, sondern würde alle existierenden, interoperablen Blockchains berücksichtigen. Eine Ethereum-basierte Anleihe könnte so problemlos gegen einen auf Solana ausgegeben Immobilien-Token getauscht werden.
Ähnlich wie das 1inch Aggregation Protocol, das Liquidität aus verschiedenen dezentralen Börsen (DEXes) aggregiert, um die besten Swap-Raten zu bieten, würde der Ultimate Aggregator in Echtzeit die besten Handelsrouten über alle verfügbaren Märkte hinweg analysieren, also die Orderbücher und Liquiditätspools aller angeschlossenen Börsen, DEXs und Liquiditätsquellen scannen, um die optimalen Preise und geringsten Transaktionskosten zu ermitteln. Im Gegensatz zu 1inch oder Jupiter berücksichtigt der Ultimate Aggregator dabei nicht nur Kryptowährungen, sondern auch tokenisierte Aktien, Rohstoffe, Derivate und alle anderen Finanzinstrumente.
Für jede Anfrage eines Nutzers könnte der UA in Millisekunden den optimalen Weg berechnen, um zum besten Preis zu handeln. Dazu zerlegt er Orders intelligent in Teilorders, die über verschiedene Protokolle und Liquiditätspools geroutet werden. So lässt sich selbst bei großen Volumina der Einfluss auf den Marktpreis (Slippage) minimieren. Partielle Ausführung und dynamisches Routing sorgen dafür, dass Transaktionen auch dann erfolgreich sind, wenn sich die Marktlage blitzschnell ändert. Scheitert ein Teiltrade auf einer Börse, wird das Volumen nahtlos auf andere Quellen verlagert.
Um regulatorische Anforderungen wie KYC (Know Your Customer) zu erfüllen, könnte der Ultimate Aggregator Schnittstellen zu Self-Sovereign Identity (SSI) Anbietern wie Dock.io, Worldcoin oder zu nationalen eID-Systemen wie dem deutschen Personalausweis implementieren. In dieser Zukunft haben viele Menschen eine verifizierte digitale Identität, die über verschiedene Blockchains und Anwendungen hinweg verwendet werden kann. Dabei ist jede Identität transparent auf der Blockchain gespeichert, was Manipulationen und Betrug nahezu unmöglich macht.
Blockchain-Netzwerke wie z.B. Ethereum mit ihren vielen dezentralen Nodes würden die nötige Rechenleistung bereitstellen, um die enormen Datenmengen zu bewältigen.
Eine Plattform wie der UA, der nahtlos zwischen allen Märkten Handel treiben kann, wäre prädestiniert für den Einsatz von Automation und künstlicher Intelligenz.
KI-gestützte Systeme können schon jetzt riesige Datenmengen analysieren, in Echtzeit Marktdaten überwachen und Anomalien oder ungewöhnliche Handelsmuster erkennen, zukünftige Preisbewegungen, Volatilität oder Markttrends vorhersagen und darauf basierend Handelsentscheidungen treffen. In Kombination mit dem UA, der Zugang zu allen Märkten bietet, könnte das einen Hochfrequenzhandel auf Stereoiden ermöglichen.
Auswirkungen und Potenziale
Durch die Bündelung von Liquidität aus verschiedenen Quellen und die nahtlose Integration tokenisierter Assets könnte eine beispiellose Markttiefe und -effizienz erreicht werden. Höhere Liquidität durch Aggregation kann die Bid-Ask-Spreads verringern, also die Differenz zwischen dem höchsten Kauf- und dem niedrigsten Verkaufsangebot. Engere Spreads deuten auf einen effizienteren Markt hin. Wenn Liquidität fragmentiert ist, können Preise verzerrt sein, durch Aggregation dagegen entsteht ein klareres Bild des Gesamtmarktes.
Intelligente Algorithmen können Preisanomalien und -ineffizienzen erkennen und durch Arbitrage beseitigen. Algorithmen identifizieren Abweichungen vom fairen Preis und führen Trades aus, um diese Abweichungen zu korrigieren. Damit nähern sich die Preise ihrem fairen Wert an, was die Markteffizienz erhöht. Darüber hinaus könnte die Integration von KI-gestützten Systemen zur automatisierten Portfolioverwaltung zu einer Demokratisierung des Zugangs zu komplexen Handelsstrategien führen. Algorithmen würden in Echtzeit Marktdaten analysieren und Portfolios kontinuierlich optimieren.
Die Auswirkungen eines solchen Ultimate Aggregators wären weitreichend. Er würde nicht nur den Handel vereinfachen und Ineffizienzen beseitigen, sondern auch völlig neue Investitionsmöglichkeiten und Anlageklassen erschließen. Kleinanleger hätten Zugang zu Vermögenswerten, die bisher nur institutionellen Investoren vorbehalten waren. Die Grenzen zwischen verschiedenen Märkten und Assetklassen würden verschwimmen. Die Verfügbarkeit aller Anlageklassen auf einer Plattform eröffnet Anlegern zudem völlig neue Möglichkeiten für Arbitrage, Hedging und andere komplexe Handelsstrategien.
Auch für Unternehmen und Projekte ergäben sich neue Möglichkeiten der Kapitalbeschaffung. Statt komplexer und kostspieliger Emissionsverfahren könnten sie ihre Vermögenswerte einfach tokenisieren und über den Aggregator einem globalen Anlegerpublikum anbieten. Die Demokratisierung der Investitionsmöglichkeiten könnte zu einer effizienteren Allokation von Kapital und einer Beschleunigung von Innovationen führen.
Fazit
Ein UA könnte den globalen Finanzmarkt inklusiver, effizienter und transparenter gestalten. Gleichzeitig wirft eine so mächtige Finanzmaschine aber auch Fragen bezüglich Regulierung, Sicherheit und Stabilität auf. Ein Szenario, in dem jeder Zugang zu allen Märkten hat und ein Großteil des Handels von Algorithmen dominiert wird, die in Millisekunden agieren, könnte zu einer gefährlichen Synchronisierung führen. Reagieren viele Marktteilnehmer gleichzeitig auf bestimmte Signale, drohen abrupte Kursausschläge und erhöhte Volatilität. Auch die Gefahr von Marktmanipulationen durch gezielte Fehlinformationen, die KI-Systeme in die Irre führen, würde steigen. Regulierungsbehörden stünden vor der Herausforderung, mit den technologischen Entwicklungen Schritt zu halten und angemessene Leitplanken zu setzen. Dazu könnten Transparenzpflichten für eingesetzte Algorithmen, Stresstests für verschiedene Marktszenarien und eine Begrenzung des KI-gesteuerten Handelsanteils gehören.
Natürlich gibt es auf dem Weg zu dieser Vision noch einige Herausforderungen zu meistern. Regulatorische Fragen müssen geklärt, technische Hürden überwunden und Sicherheitsbedenken ausgeräumt werden. Doch die Grundlagen werden bereits heute gelegt. Die Tokenisierung schreitet mit hoher Geschwindigkeit voran und die Fortschritte bei der Interoperabilität verschiedener Blockchains sind beeindruckend.
Es ist durchaus denkbar, dass wir in wenigen Jahren tatsächlich einen Ultimate Aggregator sehen werden, der alle tokenisierten Vermögenswerte nahtlos miteinander verbindet. Der Handel würde einfacher, günstiger und inklusiver. Neue Anlageklassen und Investitionsmöglichkeiten würden erschlossen. Es wäre ein wichtiger Schritt hin zu einer offeneren, effizienteren und gerechteren Finanzwelt.
Der Ultimate Aggregator ist eine kühne Vision, aber die Technologien, die ihn ermöglichen würden, entwickeln sich rasant. Es bleibt spannend zu beobachten, wie sich diese Trends in den kommenden Jahren entfalten werden und welche Innovationen und Umwälzungen sie mit sich bringen. Der UA könnte dabei eine zentrale Rolle spielen – als Tor zu einer vollständig tokenisierten Welt.
